Kenaikan imbal hasil obligasi ini dipicu membengkaknya utang di negara-negara maju, inflasi yang terus berlanjut, serta persaingan memperebutkan modal akibat aktivitas pinjaman yang terkait dengan kecerdasan buatan (AI).
AS, Suarathailand- Direktur Pelaksana IMF, Kristalina Georgieva, memperingatkan kenaikan imbal hasil obligasi di negara-negara maju mengancam akan membalikkan kemajuan yang telah dicapai negara berkembang dalam mengendalikan utang mereka.
Kenaikan imbal hasil obligasi ini disebabkan oleh membengkaknya utang di negara-negara maju, inflasi yang terus berlanjut, serta persaingan memperebutkan modal akibat aktivitas pinjaman yang terkait dengan kecerdasan buatan (AI).
Imbal hasil acuan yang lebih tinggi secara langsung meningkatkan biaya pembayaran bunga dan pembiayaan kembali utang bagi negara berkembang, yang berpotensi menghapus manfaat dari reformasi fiskal serta peningkatan kredibilitas mereka di mata investor.
Kenaikan imbal hasil obligasi di negara-negara maju mengancam akan membalikkan kemajuan yang telah dicapai dengan susah payah oleh negara berkembang dan berpenghasilan rendah dalam mengendalikan utang mereka, demikian peringatan Direktur Pelaksana Dana Moneter Internasional (IMF), Kristalina Georgieva.
Dalam sebuah wawancara pada hari Selasa di sela-sela pertemuan para pemimpin keuangan G20 di North Carolina, Georgieva mengatakan bahwa imbal hasil didorong naik oleh membengkaknya utang, tekanan inflasi yang terus berlanjut akibat penutupan Selat Hormuz yang berkepanjangan, serta persaingan modal dari pinjaman terkait kecerdasan buatan.
Ia menekankan bahwa ancaman ini tidak hanya terbatas pada negara-negara berpenghasilan rendah. Tingginya utang di negara-negara maju, ditambah dengan inflasi yang sulit turun, dapat meningkatkan biaya pembayaran utang bagi para peminjam di seluruh dunia, termasuk di pasar negara berkembang dan ekonomi berkembang.
Obligasi pemerintah AS telah mengalami aksi jual dalam beberapa minggu terakhir, mendorong imbal hasil obligasi Treasury tenor 30 tahun mendekati level tertinggi dalam hampir dua dekade.
Pada tahun 2022, IMF memperkirakan bahwa 60% negara berpenghasilan rendah sedang mengalami kesulitan utang atau menghadapi risiko tinggi akan hal tersebut.
Georgieva mengatakan bahwa situasi tersebut sempat membaik berkat reformasi fiskal yang kuat dengan dukungan lembaga internasional dan kreditur resmi, namun ia memperingatkan bahwa pencapaian tersebut kini terancam.
Ia menyebutkan bahwa sejumlah negara berkembang telah berupaya keras untuk memperkuat kredibilitas mereka di mata investor dan memperkecil selisih imbal hasil tambahan (*spread*) yang diminta pasar atas utang mereka.
Kenaikan imbal hasil acuan di negara-negara maju dapat menghapus perbaikan tersebut dengan meningkatkan biaya pembiayaan kembali dan pembayaran bunga utang.
Terlepas dari peringatan tersebut, Georgieva mengatakan bahwa pasar utang tetap beroperasi secara tertib.
Ia juga merasa optimis dengan adanya kesepakatan luas di antara para menteri keuangan dan gubernur bank sentral G20 mengenai perbaikan *Common Framework* (Kerangka Kerja Bersama) untuk restrukturisasi utang serta percepatan bantuan bagi negara-negara yang mengalami kesulitan keuangan.
Kerangka kerja tersebut diluncurkan pada November 2020 di tengah pandemi Covid-19 untuk mempertemukan kreditur resmi dan swasta dalam upaya restrukturisasi utang negara-negara yang terdampak krisis.
Namun, kesepakatan bagi dua negara debitur pertama—Chad dan Zambia—memakan waktu bertahun-tahun akibat perselisihan mengenai pembagian kerugian di antara kreditur swasta, lembaga internasional seperti IMF dan Bank Dunia, serta Tiongkok sebagai pemberi pinjaman terbesar mereka.
Proses yang telah direvisi dan disepakati pada bulan Mei bertujuan mempercepat restrukturisasi dengan menetapkan langkah-langkah yang diperlukan serta mengaitkannya dengan bantuan keuangan IMF. Proses ini juga mensyaratkan adanya nota kesepahaman dengan komite kreditur yang memuat ketentuan-ketentuan pokok.
Senegal kini menjadi ujian penting. Dalam sidang G20, IMF mengumumkan kesepakatan tingkat staf mengenai program pembiayaan tiga tahun senilai sekitar US$2,2 miliar, dengan syarat Senegal mengupayakan penanganan utang.
Usulan pengaturan *Extended Credit Facility* (Fasilitas Kredit yang Diperpanjang) berdurasi 36 bulan ini ditujukan untuk mendukung program reformasi ekonomi dan keuangan Senegal periode 2026–2029.
IMF menyatakan bahwa program tersebut akan berfokus pada pemulihan keberlanjutan utang, penguatan keuangan publik, serta pengurangan kerentanan fiskal dan eksternal.
Georgieva mengatakan bahwa restrukturisasi Senegal yang cepat dan efektif di bawah proses yang telah disempurnakan ini dapat mendorong negara-negara lain untuk mengupayakan penanganan serupa.
"Mari kita wujudkan keberhasilannya," ujarnya, seraya menambahkan bahwa IMF akan terus mendesak penyelesaian yang cepat tanpa henti.
